作為A股與國際資本市場接軌的重要舉措—滬港通，得到了市場的萬分關注與期待。中國首家在香港上市的能源價量與能效管理專業(yè)集團(威勝集團03393.hk))無疑將受益于本次滬港通。與此同時，國家電網的智能電網規(guī)劃指出，中國有可能在2015年成為世界最大的智能電表市場。行業(yè)空間的再次被打開，預示著威勝集團未來將分享行業(yè)萬億“蛋糕”。

滬港通開閘進入倒計時

??近日，滬港通初定10月13日登場的消息傳遍整個市場，盡管港交所發(fā)言人及時表態(tài)，稱滬港通還沒有確定開通日期，但A股H股繼續(xù)走強。香港恒生指數(shù)連續(xù)6個交易日刷新2010年12月以來記錄，累計上漲超過千點并屢創(chuàng)反彈新高。

?市場人士表示，滬港通對A股及H股都將帶來積極的影響：一方面，國內的超跌藍籌會有一個價值再發(fā)現(xiàn)的過程;另一方面，對港股中一些明顯低于國內市場的股票也將會受到資金的積極追捧及炒作。?

值得一提的是，威勝集團作為中國首家在香港上市的能源價量與能效管理的專業(yè)集團無疑將受益于本次滬港通。據(jù)渣打研究報告顯示，首次給予威勝集團優(yōu)于大市投資評級，目標價7.4元。該行認為威勝集團作為行業(yè)的領導者，威勝的智能電表業(yè)務將繼續(xù)受益國家電網公司發(fā)展智能電網，該行估計，在智能投資計劃中，智能電表占26%，即約460億人民幣。威勝集團的的估值低于行業(yè)平均水平，到2015年，威勝集團市盈率為8倍，而同行業(yè)在10-18倍區(qū)間;市凈率估值為1.2倍，而同業(yè)估值在1.6-3.0倍區(qū)間，未來估值優(yōu)勢較為明顯。

享受未來智能電網發(fā)展?

?我們從最新的渣打研究報告中發(fā)現(xiàn)，源于未來10年大量的發(fā)展規(guī)劃，中國有可能在2015年成為世界最大的智能電表市場。國家電網計劃，預計到2015年底，國內智能電表安裝率將達到80%(2011年為15%);2015年后，將全力升級電表設施，預計2020年達到100%的覆蓋率。同時，根據(jù)國家電網的計劃，2011-2015年國家電網建設總投資將達到1.5萬億元人民幣。其中約1750億元將用于智能電網基礎設施建設，約460億元將用于發(fā)展智能電表。

?隨著市場空間的再次打開，威勝集團將享受行業(yè)增速帶來的成長，作為智能電表供應商，其銷售業(yè)績在過去五年中均位列前三，主導產品在國內市場占有率已經超過20%。近年來，公司訂單不斷，2014年累計奪得國家電網集中招標合約訂單價值近7億元。?　　值得注意的是，公司財務數(shù)據(jù)持續(xù)靚麗，由于公司充分受益于國家電網公司在2010年下半年投標標準的改變(更注重質量)，毛利水平不斷提高。2013年，公司毛利率由2012年的32.8%提高到35.1%，同比上升2.3%。未來，隨著公司非電網業(yè)務的持續(xù)擴張，毛利率水平將持續(xù)上升。

?此外，未來5-10年，現(xiàn)有智能電表的更新?lián)Q代需求同樣不容忽視。其中供應給家庭的1P電表的替換周期是8-10年，供應給工業(yè)用戶的3P電表的替換周期是5年，對威勝集團而言，2013年這兩者銷售收入分別占業(yè)務總收入的44%、29%。

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